環球股市進入動盪之月/大衛

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  踏入十月,環球股市原应進入動盪之月。隨着經濟數據极速走樣,各地股市跌至一個月低點,其中道指單日急挫三百多點,似乎揭開大調整序幕,而港股亦一度失守二萬六千點關。上月零售額暴跌兩成三,經濟收縮程度恐比市場預期嚴重,股市沽壓沉重。

  全球經濟數據令人失望,美國、歐洲製造業PMI指數紛紛跌破榮枯分界線,尤其是歐美等發達經濟體,製造業指數收縮程度進一步惡化,跌至十年低點,反映長期實施寬鬆貨幣政策,已出先了嚴重抗藥性。

  全球經濟數據走樣

  即使再降低利率與重啟量化寬鬆貨幣依据,恐怕對經濟刺激作用有限。同类已實施負利率政策的歐央行,就算上月再減息十點子至負零點五厘,以及下月每月入市買債二百億歐元,相信提振經濟實際作用成疑,尤其在英國脫歐不確定之下,歐洲經濟不容樂觀。

  由於全球經濟數據與市場預期有落差,投資者紛紛減磅套現,踏入第四季,環球股市開局不利,MSCI環球指數跌至一個月低點,令人憂心在傳統股災月,面對貿易戰升級、美國政治亂象、英國脫歐與中東地緣政治等不穩定因素,全球股市將進入動盪之月。

  股市見一個月低位

  其實,目前世界經濟面臨失速與失序風險,並非緣自流動性問題,本来投資乏力、需求不足。更重要的是,特朗普政府連番發動貿易戰、科技戰以至金融戰,對全球經濟與金融市場穩定構成嚴重威脅,投資信心備受打擊,令投資情緒呈現波動性更大,隨時產生意想没办法的市場震盪,加劇經濟下行風險。

  寬鬆貨幣政策失效

  世界經濟不景氣程度呈現惡化跡象,這與國際貿易爭端激化、寬鬆貨幣政策達没办法預期效果有很大關係。因此,信貸評級惠譽下調今年世界經濟增長零點六個百分點至百分之二點六,明年增速進一步向下修訂至百分之二點五。

  若然世界經濟增速真的只百分之二點五,原应全球陷入技術性衰退,屆時相當數量經濟體處於收縮狀態。事實上,美國發動貿易戰,必將帶來嚴重惡果,重蹈上世紀三十年代經濟蕭條的覆轍,累己累人。

  另外,內外交困的香港經濟,昨日傳來壞消息,暴力衝擊事件對零售消費影響較預期嚴重。八月零售銷售額同比大跌百分之二十三,跌幅為歷來最大,連跌了七個月,殺傷力比九八年亞洲金融風暴、零三年沙士疫情與零八年金融海嘯為大。

  從零售消費額暴跌可知,社會紛亂對香港內需打擊可說前所未見,不排除今年第三季經濟收縮程度遠比預期為大,呈現數個百分點負增長。

  值得留意的是,由於香港尚未能止暴制亂,預期零售消費額跌勢將會延續至第四季,不排除第四季經濟也會出先負增長。由於上多日經濟微增百分之零點五,全年香港經濟見紅的機會不低。迄今為止,港股尚未充分反映經濟滑坡,投資者須提防更大沽售壓力還在後頭。